“本轮针对放弃融资的调控政策之所以如此严厉，主要是由于房地产占用了过多的金融资源。”太平洋证券银行业与房地产业研究主管徐超认为。

       根据中国信托业协会新近发布的2019年6月底信托公司的主要业务数据，国内房地产资金信托余额接近2.93万亿元，所占全部信托余额比重为15.38%。

       根据Wind金融的数据，过去近3年时间里，国内房地产资金信托余额与占比持续攀升，从2016年底的1.43万亿元、占比8.19%，稳定地上升至目前的2.93万亿元、占比15.38%。

       今年6月底房地产资金信托余额所占15.38%的比重，也是过去近8年来的最高水平。

       根据中国信托业协会按季度发布的业务数据，上一次房地产资金信托余额占比超过15.38%，是在2011年9月底的17.24%，当时投向房地产的资金信托余额不到6800亿元。

       截至2019年6月底，全部资金信托余额为19.05万亿元，与今年一季度末的19.02万亿元基本持平；相比2018年6月底的20.36万亿元，则减少了6.4%。

       但房地产资金信托余额则实现了逆势增长。其中，环比2019年一季度末的2.81万亿元增长了4.4%，同比2018年6月底的2.51万亿元增长了16.8%。

       今年上半年，新增信托项目金额同比减少了10.6%，由2018年上半年累计新增3.51万亿元降至3.14万亿元。与之形成鲜明对比的是投向房地产新增信托项目金额，由2018年同期的4281亿元增至6572亿元，同比增长了53.5%。

       投向房地产的新增信托项目里，累计新增房地产集合资金信托项目金额5124亿元，同比大幅增长了80%；而累计新增房地产单一资金信托项目金额1448亿元，与上年同期的1436亿元基本持平。

       而整体上，今年上半年累计新增的3.14万亿元信托项目金额里，新增集合资金信托项目金额1.46万亿元，同比增长了33%；新增单一资金信托项目金额降至8465亿元，同比减少了31.7%。

       徐超表示，由于单一资金信托项目主要是通道类业务，资管新规出台后多层嵌套产品被禁止，纯通道类业务规模明显收缩。

       “新增房地产信托项目里，通道类产品金额几乎零增长，但占比在提升。”徐超补充，“房地产类单一资金信托新增规模勉强与2018年同期持平，但其所占全部单一资金信托新增规模的比重实际在上升。”

       根据中国人民银行发布的2019年第二季度《中国货币政策执行报告》，至今年6月底，全国主要金融机构人民币各项贷款余额接近146万亿元，同比增长了13%。其中，全国主要金融机构（含外资）房地产贷款余额为41.9万亿元，同比增长了17.1%，高于各项贷款余额整体增幅水平。

       具体而言，41.9万亿元房地产贷款余额里，个人住房贷款余额为28.06万亿元，同比增长17.2%；住房开发贷款余额为8.12万亿元，同比增长20.7%；地产开发贷款余额为1.37万亿元，同比下降6%。

       到2019年6月底，全国主要金融机构的房地产贷款余额占各项贷款余额的比重增至28.7%，创下了历史新高。

       此外，根据太平洋证券研究团队结合国内上市银行年报和半年报披露的贷款投向数据，2019年半年报的涉房贷款余额占比也达到了历史高位水平，约为31.7%。

       上市银行在年报及半年报中披露的涉房贷款主要包括对公贷款当中的房地产开发贷款，以及个人贷款当中的个人住房贷款。

       以建设银行为例，到今年6月底，建设银行贷款余额约为14.5万亿元，同比增长了7.8%。其中，投向房地产业的公司贷款余额为6449.5亿元，同比增长了6.2%；个人住房贷款余额为5.1万亿元，同比增长了13.3%。

       截至今年上半年，建设银行的涉房贷款余额所占全部贷款余额的比例为39.6%，同期工商银行、中国银行、农业银行的这一比例分别为35.9%、37.9%、35.7%。

       近日，中国银保监会首席风险官、新闻发言人、办公厅主任肖远企在银保监会通气会上表示，调整信贷结构是进行时，没有完成时。

       肖远企进一步强调，房地产过度融资不好，社会资金都进入一个行业，对整个经济均衡发展不利。

       “监管部门没有控制房地产企业贷款增量，银行对房地产行业授信要遵循国家房地产调控规则，同时要遵循监管规则。”肖远企说，“过去有银行与房企合谋，通过表外资金，违规绕道‘输血’房地产，监管部门压降的主要是这些资产。”

       徐超也认为，本轮房企融资环境收紧的力度是空前的，银行贷款、非标融资、债券市场、ABS产品等几乎所有融资渠道都受到了严厉监管，需求端的个人住房按揭贷款利率也已经连续3个月上行。

       他进一步补充，2019年上半年个别热点城市出现的一些“地王”项目，跟房企融资泛滥有很大的关系，因此监管层决定全方位收紧房企融资，将腾出来的金融资源用来支持制造业和小微企业发展。

       “为了防止增量资金流入房地产领域，中央层面对于房地产政策放松的可能性较小。”徐超最后认为。